王茅
加拿大央行、欧洲央行陆续降息，推动黄金、白银、有色等价格大涨，全球不少国家和地区的股市大幅走高。
与此同时，市场对美联储将于9月开始降息的预期升温，直到美国劳工部公布了最新的5月非农就业数据。
欧洲央行、加拿大央行陆续降息
北京时间6月6日晚间，欧洲央行宣布降息25个基点，将欧元区的三大关键利率——存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别下调至3.75%、4.25%和4.5%。这是欧洲央行自2019年以来的首次降息。
而就在北京时间6月5日晚间，加拿大央行发布利率决议，宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，从而打响了G7本轮降息的第一枪。
受这两大央行降息的消息提振，黄金、白银、有色金属的价格大涨，全球不少国家的股市也是一片红火。
在此之前，捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等国家央行已经宣布了降息决定。在美国于北京时间6月7日晚间发布美国5月非农就业数据之前，市场认为美联储将于2024年9月开始降息是大概率事件，不过这个就业数据，让市场的预期又发生了变化。
美国新增非农较强，失业率走高，就业数据出现分歧
美国劳工部公布的数据显示，美国5月非农就业人口增长 27.2万人，远远超过市场预期的增长18万人，前值为增长17.5万人。这个数据看上去好得让人难以置信，在这种情况下，美联储2024年有降息的必要吗？
受此消息影响，黄金、白银、有色等价格大跌，黄金一度重挫3.48%，美股三大指数齐齐下跌。
美国的就业数据真的有那么强劲吗？美国5月失业率环比增长0.1个百分点，回升至4%，而劳动参与率有所下降。美国5月新增非农就业人数与失业率表现有所背离，主要原因在于二者之前的统计方法和口径有所区别。
美国非农就业为机构调查数据，调查对象是约12万家企业和政府机构，仅包括了企业和政府雇员，主要反映各行业就业和薪酬变化。与此同时，失业率出自家庭调查数据，调查对象为约6万个家庭，样本量虽小于机构调查，但调查范围更为广泛，包括了不在企业受雇的自营工作者、无薪家庭工人、农业工人、私人家庭工人和无薪休假工人等，由此可见，家庭调查更能反映就业的人口特征。与此同时，4月非农数据下修，美国劳动力市场继续降温。
详细来看，美国5月就业数据，并没有看上去的那般强劲。一方面，此前两个月的非农数据下修，3月新增非农就业人数由31.5万人下修至30.3万人，4月由17.5万人下修为16.5万人，合计共减少2.2万人。另一方面，失业率有所上升，同时劳动参与率有所下降，表明美国就业市场整体疲态开始显现。
欧洲央行与加拿大央行已经启动了本轮降息周期，这是不争的事实，而这仅仅是降息的开始，接下来还将降息几次，延续多长时间？需要我们进一步观察。
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对于美国而言，长时间将基准利率维持在5.25%-5.5%的高位，对美国经济不利。那么，美国究竟将从什么时候开始降息呢？目前还是个未知数。而这也是美联储的高明之处。
本文编辑丨王茅
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